2012年的第一天，林建海過得異常艱難，整整兩天，他一遍遍撥打著電話，聯繫了20多個民間借貸組織，希望獲得資金援助，但回答他的永遠是：沒錢。方培林是林建海的「求救」對象之一。作為新中國第一家私人錢莊的創辦者，方培林一直活躍在溫州民間金融的第一線。換作以前，方培林幾個電話就可以幫林建海解決1000多萬元的燃眉之急，但今年連他也無可奈何，「溫州現在的民間借貸已經是一潭死水，這在改革開放30多年來還從來沒有過。」方培林說。

經濟觀察報署名文章指出，當了27年「掮客」的方培林自去年9月起就幾乎中止了經營，在他看來，去年發生在溫州的民間借貸風波，最大影響是破壞了溫州的民間信用體系，而這個體系，正是「溫州模式」賴以生存並發展的根基。

據了解，溫州市去年10月底的消息稱，中小企業主「跑路潮」已經基本得到控制。但實際上，最近兩個月溫州情況仍然不容樂觀。去年12月，背負35億元債務「出走」到羅馬尼亞的上海星寶集團老板池萬明，繼10月被瑞安市政府派出專人接回後，又被傳出於近日再度跑路。據登記資料顯示，其債權人總金額達25億元，銀行借款超過10億元。以時下4分利息計算，25億元民間借貸，池萬明每個月光利息就要支付1個億。

而種種跡象顯示，牽涉到這些企業的擔保公司、民間借貸機構正成為第二波「跑路潮」的「主力」。報導指出，在溫州，除了幾十家正規的小額貸款公司外，還有1000多家擔保公司、投資公司、寄售行等類金融機構，像銀行一樣「攬儲」、放貸來賺取差價。溫州市擔保協會會長郭炳鈔表示，目前溫州擔保公司在銀行的擔保餘額共有100多億元。一些企業主的出逃，已造成了較大金融風險。

在這樣的局面下，溫州的民間借貸陷入「冰凍期」。方培林說，民間並不缺資金，問題是大家都不願意再承擔風險往外借錢了。方培林認為，溫州民間信用體系在這場危機中遭受嚴重打擊，民間借貸市場成一潭死水，對溫州未來經濟將造成嚴重的影響。

經過一年多掙扎、大多沒有成果的歐盟政治峰會後，歐洲央行 (ECB) 似乎找到一種更能有效紓緩危機的作法──低利借錢給銀行。

歐洲央行的條件太優，歐洲銀行業難以拒絕。周三報導指出，央行以 1% 低利出借近 5000 億歐元的三年期貸款，一解銀行信貸之渴。

RBS 歐元區首席經濟學家 Jacques Cailloux 認為，歐洲央行降低了「雷曼式」的風險，即年底有再融資需求卻苦無管道。

不過這可能只是短期解方。作為歐洲金融系統的最後堡壘，歐洲央行主要目的是爭取時間，讓各國政府處理重債、經濟競爭力和財政統一等長期問題。

紐約時報評論者 Floyd Norris 指出，歐洲央行訴諸傳統作法借錢給銀行，未牴觸原則，足以抵擋歐債危機至少數年，銀行有時間重組資本。

歐洲央行周三共撥款 4892 億歐元 (約合6390億美元) 給 523 家歐洲銀行，遠遠高於分析師預期的 3000 億歐元左右。

歐洲央行總裁 Mario Draghi 堅拒直接干預，不肯無上限收購歐洲主權債。貸款給銀行，則顯示央行準備好「間接」給予支持。

自認看壞歐洲展望的高頻經濟 (High Frequency Economics) 首席學者 Carl B. Weinberg 坦言，貸款規模令他大感訝異，這代表 Draghi 已找出「一條避免歐洲災難性崩潰的途徑」。

Weinberg 分析，這狀況跟 2008 年的美國雷同，聯準會當時大買毒資產，從市場抽離，並將鈔票印給銀行，銀行再將錢用來買 TARP 發行的美債。

ING 經濟學家 Carsten Brzeski 也說，周三注資是「走後門式的量化寬鬆」，因為銀行所取得資金可轉借給政府，可望減輕金融體系和主權債市場的壓力。

雖然初期反應正面，但 Cailloux 認為未來尚待觀察，他表示：「我無意貶低歐洲央行這次行動的重要性，但歐元的問題不僅於此，政治和經濟面都有問題待解決」。

為防保險資金涉足「高利貸」，中保監近日在行業內部下發《關於禁止保險資金參與民間借貸的通知》，規定不得使用保險資金參與民間借貸，不得協助相關機構和個人開展民間借貸。

《通知》指出，各總公司應於11月10日前以書面報告和電子版方式將全面檢查情況上報，一旦發現有參與或變相參與民間借貸問題，或者其他違規投資事項，各公司及其省級分公司需要逐筆將違規對象、方式、金額、期限、利率等情況上報。

《北京商報》指，目前民間借貸鬧得沸沸揚揚，個別地區因資金鍊條斷裂已給當地參與者造成巨大損失。這一《通知》的下發很容易讓人懷疑，備受投資壓力的保險資金是否也參與民間借貸。

報道並稱，此前各地保險機構虛列支出、挪用保費不並鮮見。為了防範保險公司利用這些資金參與民間借貸，中保監還要求嚴禁截留挪用保費，或串通保險代理機構截留挪用保費。

保險股最新向好，平保(02318)升2.​​33%，國壽(02628)升1.3%，中國太平(00966)升0.67%，中國財險(02328)升2.​​09%，中國太保(02601)升2.29 %。

今年以來，高利貸案件不斷曝光，在全國遍地開花。5月，江蘇泗洪瘋狂的高利貸案件被曝光；8月，福建多地發生高利貸崩盤大案；9月，溫州傳出48億高利貸資金鏈斷裂在全國引起軒然大波；近日，河南因為擔保公司資金斷裂，理財客戶紛紛要求退款，河南有將近1600家擔保公司，超過10萬的從業人員。

10月17日，澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛在FT中文網撰文指出：簡單的測算顯示，中國目前的“影子銀行”金融體系大約運營著人民幣10萬億元的資金。民間借貸“野蠻”生長，影子銀行風險凸現，尋租空間也因此開啟。

今年以來，包括民生銀行在內的多家銀行，也不時爆出有關信貸從業人員因尋租事件卷入民事糾紛的傳聞。如何加強全面監管，謹防影子銀行系統性風險？未來，對影子銀行系統的信息披露和適度的資本要求也將是金融監管改進的重要內容。

民間借貸瘋狂

據浙江義烏一位城商行分行行長透露，在浙江當地，類似泰隆、稠州銀行這樣的本土銀行，在面對一些短期貸款時利率換算成年息最高也企及120%。

銀行尚且如此，民間借貸的瘋狂可見一斑。以江蘇泗洪等為代表的全國多地，已到達了一種全民皆貸的地步，儼然是一個非機構的金融王國。“一般加到最後一層會比最初多10個點。”江蘇一位放貸人告訴時代周報記者。

與其追究金融系統生態失衡誰是罪魁禍首，不如拷問一下民間高利貸是如何走向瘋狂的。“民間借貸一直存在，江浙一帶孕育了這么優秀的民營企業和民營企業家，民間借貸可以說是功不可沒。”上海創投協會一名高管告訴時代周報記者。

“浙江那邊很多地方都有行會組織，當地有頭有臉有錢的人都通過這個行會組織放貸或是借錢，成為企業之間資金融通的一種手段，實際上已經是一個有組織架構的吸儲和放貸的金融機構了。”稠州銀行上海分行行長李健也告訴記者，而且行會內部大家都是熟人信得過，資金融通就更為便捷。通常這樣的機構在當地都很有影響力，和本地的銀行關係也很好。

此一時，彼一時也。江蘇東臺一名化工廠企業主對時代周報記者坦言：現在實業都不景氣，一開始企業主借錢都是真心為救企業的，但現在這么高的利率，企業毛利率才多少？“現在就是不借錢是死，借了錢死得更快。”

事實上，在珠三角、長三角乃至東南沿海地帶，這樣的企業主并非個例。昔日救世主變成今日催命符。“現在變成惡性循環了，有些人借錢就是為了放高利貸，有些人借錢是為了還高利貸。”江蘇東臺一位從事民間借貸人士稱。

實體經濟遲遲不見向好，唯一的出路就是將手頭資金投向民間放貸攫取暴利。一方面是中小企業生存維艱，另一方面則是民間借貸興起。實體行業的蕭條和金融行業的詭異繁榮形成了有趣對比。

事實證明，政府決定采取強硬的手段對抗通脹的那一刻，潘多拉的魔盒就已經打開。收緊銀根則是造成大量灰色市場的直接誘因。“利率市場不放開管制，尋租空間就永遠存在。”深發展小微企業部有關負責人表示，“資本逐利是天性無可厚非。”

隱秘的產業鏈

8月，16家上市銀行中期報表業績靚麗，理財產品的大量發行成為上市銀行中間業務收入增長強勁動力，13家銀行披露理財產品銷售總額約13.43萬億元，其中工、農、中、建、交五大行就達到了10.43萬億元，截至目前銀行發行理財產品共6000多只，已接近去年全年總量。

在影子銀行的灰色產業鏈里，通過銀行理財產品從監管體系內流出的資金是其重要力量，大量資金借由該渠道從體制內游離到監管之外。而典當、擔保等機構的運作則更為草根一些。截至今年6月底，僅浙江一省典當企業發放貸款累計總額199.48億元，比去年同期增長61.20%，實現稅后利潤11422萬元；同時全國共有典當行5238家，實現典當總額1180億元，同比增長38%。

根據央行規定，民間借貸利率高於同期銀行貸款利率4倍以上，就應界定為高利貸范疇。

為此，影子銀行采取了種種迂回的手法。據江陰一位典當行公司老板介紹，在具體涉及借貸業務時，他們往往將計入利息的總額簽作借貸金額，或是簽署兩份合同，一份合同把利息水平做在同期基準利率4倍之內，另外將剩余利息再簽作一份咨詢合同，據稱這也已成為典當行、擔保、小額借貸等商業主體參與民間借貸時規避法律限制的通行做法。

除此以外，時代周報記者從江、浙兩地獲悉，在巨額利潤的誘惑之下，想盡一切辦法以從銀行獲取低息貸款，再高息轉手借貸市場套取利潤，甚至成為一些大型國企的主營業務之一。企業通過假的貿易合同或虛報銷售數據，獲得貸款后再以高利貸形式轉貸出去。而部分上市公司通過股市融資攫取的資金也并未用於實業深耕，而是進入了同一領域。

據公開資料顯示，今年初到8月底，有關上市公司發布委托貸款的公告共117份，有64家上市非金融企業發放過貸款。放貸總額達169億美元，較去年增加38.2%。這些企業中，有35家的放貸利率高於標準銀行利率，年化利率最高達到24.5%。

許多國企都設有下屬金融子公司。中石油旗下有一家資產管理公司、一家信托銀行、一家商業銀行及一個內部金融部門。而中國移動宣布正組建一家財務公司，注冊資本擬定為50億。

“其實這個現象很好理解。”上述創投協會人士告訴時代周報記者，“銀行放貸利率被鎖定，只能獲得低利率的它們只愿承受低風險，大中型國企成了其最佳選擇，那么經營風險相對較高的私企應從何處融資，答案不言而喻。”

而對於手頭有資金或有能力獲得資金的市場主體而言，在實際存款利率為負值之際，將資金出借給手頭緊張的年輕私營企業每年收取20%-30%的利息顯然要比將資金存入銀行明智太多。

招安影子銀行

影子銀行原為舶來品，美國金融市場把銀行貸款證券化，通過證券市場獲得資金或進行信貸無限擴張所形成的資產規模即為影子銀行。而在我國，眼下無論是法律法規還是監管當局，都不曾給出影子銀行的明確定義。

野村國際（香港）曾對中國內地的影子銀行做過調研，數據顯示， 2010年影子銀行貸款余額為8.5萬億元，等於當年銀行貸款余額的7.8%、當年GDP的21%。

央行數據顯示，今年上半年人民幣貸款以外的融資規模占到整個社會融資規模的46.3%。而更為顯著的事實是，由於民間借貸參與主體復雜，統計口徑不一，加之體量驚人，真實數據可能遠不止這些。

業內人士稱，從監管角度來看，如果說游離於“一行三會”監管之外的融資就是“影子金融”，那么中國的影子銀行應包含兩部分，一是銀行理財產品中貸款池、委托貸款項目、銀信合作的貸款類理財產品，以及包括委托貸款、小額貸款、擔保、信托、財務和金融租賃公司等進行的“儲蓄轉投資”業務，這部分主要為銀行體系流到監管之外的資金活動；此外則是妾身未明的民間金融，主要包括地下錢莊、典當行以及個人主體參與的民間借貸等。

影子銀行雄踞半壁江山。如何招安成為現在亟需面對的監管難題。“民間借貸合法化，讓市場規律說了算。”記者在采訪過程中，不止一次聽到這樣的言論。

業內人士稱，影子銀行的利率能更為客觀地反映市場化的利率水平。而體制內的影子銀行體系如銀信合作范疇，歸根結底是金融創新的一部分。如何引導民間金融陽光化、規範化發展才是關鍵。

去年7月，銀監會口頭通知信托公司暫停銀信合作業務。2011年1月，銀監會更是明確了商業銀行合作業務表外資產轉入表內的具體要求；同時要求信托公司對銀信合作貸款按照10.5%的比例計提風險資本；最後是對信托公司2010年度分紅作限制性規定。

事實上，對影子銀行的監管標準的設立尚處於初步階段，而對於影子銀行的監管還存在著很多方面爭議。爭議主要體現在監管對象、監管主體、監管規範三個方面。對影子銀行的監管不僅需要法律授權，也需要行政手段的引導。而現存的多頭監管，有時亦等同於無監管。

由於長期的分業經營，金融系統監管也實行分業監管模式。但影子銀行一直都是監管真空。“即使銀監會提出要參與對影子銀行的監控，但地方政府等并未提出相應的配套監管政策。銀監會一力主導，恐怕也是有心無力。”央行一位人士稱。

活躍的溫州民間借貸，資金鏈脆弱性正日漸顯現。

中國人民銀行(央行)溫州市中心支行的最新調查顯示，溫州民間借貸市場正處於階段性活躍時期，估計市場規模約1100億元，占當地銀行貸款的20%。

這一估算是根據抽樣調查，從資金介入方和貸出方雙向測算并相互驗證而得的，是該時點上存續的債券債務關係的借貸余額。

據悉，央行溫州市中心支行已於2010年建立了溫州民間借貸交易活躍指數監測，該項監測以溫州市近1000家融資中介的1300多個銀行賬戶為樣本根據抽樣調查，定期采集這些賬戶的資金交易。從監測結果來看，2010年以來五個季度的賬戶交易額分別為208億元、327億元、262億元、335億元和396億元，規模總體呈增加態勢。其中，今年一季度的交易量是上年平均的1.4倍。

因此，央行溫州市中心支行判斷：“可以認為，近期溫州民間借貸市場處於比較活躍階段，借貸規模的增長也比較明顯，短期內與銀行貸款的比例關係還有小幅上升。”

民間借貸活躍的同時，央行溫州市中心支行還特別關注到社會融資中介的風險隱患。目前，溫州各類擔保公司、投資公司、寄售行、典當行、舊貨調劑行等共1000多家，其中部分機構假借經營之名，違規辦理墊資業務，收取高額傭金和利息。

央行溫州市中心支行認為，在社會資金總體趨緊的背景下，短期墊資需求增加，社會資金拆借鏈條延長，轉手環節變多，“空轉”而沒有進入實質領域的民間借貸資金有所增加，當前社會融資中介市場的資金鏈脆弱性日益上升。

40%的民間借貸“空轉”

根據央行溫州市中心支行的報告，上述1100億元溫州民間借貸資金中，用於一般生產經營的僅占35%，即380多億元，主要是一般社會主體直接借出和小額貸款公司放貸的資金；用於房地產項目投資或集資炒房的占20%，約220億元，這包括一些人以融資中介的名義，或者由多家融資中介聯手，在社會上籌集資金，用於外地房地產項目投資，也包括一些個人在親友中集資炒房。

沒有進入生產投資領域、依然停留在民間借貸市場上的資金規模為40%，即440億元，包括個人借給民間中介的資金，民間中介借給監管人用於還貸墊款、票據保證金墊款、驗資墊款等短期周轉資金。另有60億元（5%）的資金不明用途。

報告同時分析了溫州民間借貸的資金來源，初步估計，來自當地企業等經濟實體的資金占30%，來自當地居民的占20%，來自全國各地和世界各地的，分別占20%，其余為銀行信貸資金間接流入等（根據上述比例測算占10%，資金規模超過百億）。

“不會形成系統性風險”

“人們普遍認為由於民間借貸是缺乏外部監管的自發性行為，存在較為頻繁高發的風險性，一些披露出來的案例也強化了人們的這種印象。但實際上，民間借貸的風險因具體借貸模式、資金用途、借貸利率以及社會經濟環境的不同而有很大差別。大規模的集資、高利貸和中介的資金大進大出等往往風險較大，而分散性直接借貸活動有其良好的風險防范機制，一般并不表現出高風險性。”

對於當前民間借貸風險，央行報告的總體判斷是：隨著貨幣政策收緊，借貸風險問題會進一步暴露，非法集資等案例會進一步增加，但不至形成系統性風險問題，不會影響社會和金融穩定大局。

報告認為，目前溫州公開的大范圍的吸收公眾存款的情況已被遏制、發現的社會金融風險案列涉案面都比較窄，即使是各種社會融資中介，單體規模也不大，以其為紐帶的借貸亦相對分散。另外，從全國或溫州本地看，經濟發展總體上是良性的，企業主如果沒有過度的投機、賭博等不良行為，一般不會出現巨額資金缺口。

此外，報告認為，參與社會借貸活動的公眾，大部分有較強的風險承受能力，大大小小的企業主都有一定積累，而長期從事社會融資活動的人員也已從該領域獲得豐厚收益。

“近期溫州發生的幾件貸款戶逃逸案，貸款擔保方都能代償，未使風險蔓延，也表明溫州企業及業主個人較強的風險承受能力。”報告稱。

但溫州各類擔保公司、投資公司、寄售行、典當行、舊貨調劑行等有1000多家融資中介的風險隱患較大，牽扯面也比較廣。報告稱，其中有部分機構假借經營之名，違規辦理墊資業務，收取高額傭金及利息。

根據最新的監測數據，6月份溫州民間借貸綜合利率水平為24.4%，折合月息超過2分，比2010年6月上升了3.4個百分點。由於民間借貸市場遠非價格統一的市場，各子市場的利率價格差距很大。社會融資中介的放貸利率為40%左右，而一般社會主體之間的普通借貸利率平均為18%，小額貸款公司的放款利率則接近20%。

“當前溫州民間借貸利率處於階段性高位。”報告稱，從2003年建立利率監測制度至2010年，監測到一般社會主體之間的利率水平一直在13%～17%的區間內波動，這一利率到6月已是18%。

利率市場化改革已有基礎

隨著參與度和規模的逐步放大，民間借貸未來的出路在哪里？

該報告指出，對於現階段的民間借貸，應該將其置於推動金融改革、優化全社會融資結構和改善中小企業融資環境的大視野中加以通盤考慮，加快金融深化，實現對傳統民間借貸的引導、規範、提升和替代。

該報告提出，制定《民間融資法》、加強對民間借貸的引導和服務、加快構建起以民間借貸資本為主體的風險投資體系、建立民營企業產權流轉體系、規範和發展地方產權交易市場、放寬金融管制、加強推進銀行利率市場化改革等多項政策建議。

該報告認為，有必要制定一部適合國情的《民間融資法》，為民間借貸活動做出必要的法律規範，明確不同民間借貸行為的合法性，保護民間借貸的權益和規避風險，引導其更好地發揮融資作用。

在引導民間借貸活動方面，可以在民間借貸的資金投向、利率及運行機制上加以引導。同時，可以對民間借貸的合同（或借據）應以法律的形式加以規範，并進行公正或登記，明確經過公正或登記的合同受法律保護，以減少借貸糾紛。

報告亦指出，提高民間借貸的組織化程度有益於規範市場。比如加快構建民間借貸資本為主體的風險投資體系，建立民營企業產權流轉體系，規範和發展地方產權交易市場，通過項目融資引導民間借貸資本有組織化地直接投資等。

在放寬金融管制方面，報告指出，目前正規金融和民間金融的“雙軌”結構不利於金融資源的有效配置，應促進現行金融結構的逐步并軌，比如設立各種地方性小法人金融機構特別是社區銀行、貸款公司等，制定金融機構破產法，建立市場退出機制和存款保險制度。

報告稱，溫州活躍的民間借貸市場為實施利率市場化改革提供了良好的社會基礎，改革可以根據溫州實際，針對不同市場及主體分類推進，包括有限度地放開銀行機構存貸款利率，指導新型金融組織利率市場化，監測和引導民間借貸市場利率等。

據東方早報8月8日報導，標準普爾公司降低美國評級對中國的負面影響，或許即將顯現。作為美國最大海外債權人的中國，中國人民銀行貨幣政策委員會委員顧問夏斌6日警告，美元將持續貶值。

中國央行研究局原副局長、北京大學中國金融研究中心顧問景學成6日稱，由於美國評級下調加大了大量持有美元資產的風險，中國應該繼續將外匯儲備進行重新配置，考慮歐洲和新興市場資產。

近來中國許多政策制定者紛紛發表類似講話，對美國債務負擔的上升以及美國聯邦儲備委員會的超寬松貨幣政策感到擔憂。

新華社7日則發表題為《明晰在全球經濟中的“責任”》的時評稱，作為世界最大經濟體、最大債務國、主要儲備貨幣發行國，美國“不應放任美元貶值，也不應采取新貨幣手段導致貶值加劇”，“對於"借錢要還"的簡單責任和信譽，美國決策機制同樣要增加"責任"意識”。

中國的外匯儲備資產高達近3.2萬億美元，一些人估計其中約70%為美元計價資產，大部分是美國國債。

不僅僅是外匯儲備。

剛剛過去的這個周末，多數國內投資從業人員都在為美聯儲是否會被倒逼提高美國利率而感到擔憂。因為一旦美國提升利率，中國的出口將面臨更為嚴峻的考驗，這將直接影響到中國經濟走向。

美國主權信用近百年首次被調降，美國國債息率勢必上升。“這是否會推動美國存貸款利率的上升，我們有所擔憂。”上海世誠投資管理有限公司經理兼投資研究部負責人陳家琳說。在陳家琳看來，美聯儲很可能會被迫提升利率，但幅度不會太大。因為疲軟的美國經濟將成為阻止利率大幅飆升的一道屏障。

不過即便如此，受利率抬升影響最直接的出口行業，也很有可能成為這次“蝴蝶效應”震動最大的行業。德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿昨日就做出判斷：中國出口放緩的速度可能比原先預計的要快。

一位投資人員預計，“蝴蝶效應”的過往陰影，將使本周國內資本市場的震蕩不可避免。顯見的是，這種擔憂已在上周末的市場上悉數體現外貿股、鋼鐵股帶領A股重挫；包括黃金遠期合約品種在內，國內大宗商品全線暴跌。馬駿昨日指出，包括出口、海運、港口、原材料、房地產等板塊，都將面臨下行風險；不過消費和公用事業企業看起來相對安全。

受到緊縮政策的影響，導致大陸中小型企業出現融資難困境，讓民間借貸市場「異軍突起」。而這樣的亂象引起大陸當局的重視，更讓大陸國務院副總理王岐山說重話，指示要人民銀行、銀監會、證監會、保監會「十分關注」民間借貸市場的狀況。

銀行也進入借貸市場

從去年下半年以來，由於大陸銀行信貸整體緊縮，中小企業貸款和融資的環境不斷惡化，讓不少中小企業被迫轉向民間借貸市場，更讓民間借貸市場的利率高得驚人。

據《理財周報》報導，在東莞大銀行已經全部停了對中小企業的貸款，導致業者不得不向年息26.4%民間借貸業者低頭。

《廣州日報》更說明了目前民間借貸市場的利率，其中有抵押的貸款月息高達3%到4%，無抵押貸款月息低的也高達5%到6%，純信用貸款月息更高達10%。如此的暴利，不僅吸引民間各路資金進入，即使是正規的金融機構，例如保險機構、小額貸款公司、擔保公司，甚至是一些銀行資金，也繞道進入民間借貸市場，變相發放高利貸。

為了因應此狀況，王岐山表示，必須要採取更有力的措施緩解小企業融資難題。而針對正規金融機構也變相發放高利貸一事。王岐山則高分貝道德勸說，要這些中小型的金融機構要立足當地、避免跨區擴張，專心為小企業服務。

此外，他也強調，當局將加快金融體制機制改革和組織制度創新，強化小企業金融服務。

廣東省社科院綜合開發研究中心主任黎友煥表示，現在金融領域的中間機構管理混亂，一些基層銀行機構、擔保公司、融資公司、信貸公司、中小企業貸款公司和拍賣行等勾結在一起的「混亂戀愛糾紛」已經開始陸續發酵，蘊藏了很大的風險。

全力緩解融資難題

對此，王岐山要求，負責監管的人民銀行、銀監會、證監會、保監會必須要「十分」關注民間借貸市場的風險，並且要採取更有力的措施，以緩解小企業的融資難題。

資金斷鏈已讓大陸中小企業遭逢生存危機，大陸中小企業協會會長李子彬表示，為協助中小企業發展，大陸各銀行多特別成立中小企業貸款專營部門，並藉發展村鎮銀行，來解決資金缺口問題。

今年以來，中國人民銀行（大陸央行）已六次上調存款準備率至21.5%，緊縮銀根讓中小企業貸款問題更加嚴重。昨（27）日在台北舉辦的首屆海峽兩岸中小企業論壇上，李子彬承認，大陸中小企業的確面臨資金貸款難題，但他也稱政策已提出解決方案，不會影響台商中小企業在大陸經營。

李子彬解釋，由於大陸資本市場起步較晚，銀行、債券、私募、產權交易與租賃融資發展尚未健全，成長速度也遠不及中小企業資金需求，導致企業只能向銀行融資。但礙於成本與風險考量，中小企業融資一直不順利。

但提高消費性內需，發展中小企業，已是大陸「十二五」規劃重點。李子彬指出，在此政策下，大型國有銀行已專門成立中小企業貸款部門，並提撥特定比例做為中小企業融資使用。

但大陸銀行業仍是以大型銀行為主，大銀行向中小企業融資，成本和風險皆高，李子彬建議，為扶植中小企業發展，大陸銀監會需加快設立中小型村鎮銀行，專門服務中小企業融資。

不過，一位不願具名台商指出，上述政策緩不濟急，人行緊縮已讓銀行可貸資金減少；為讓有限資金獲得有效應用，銀行在徵審程序上會更趨謹慎，原本只需一個月就能獲得放款的流程，現在可能拉長至三個月，資金緊缺問題嚴峻。

資金緊缺也讓租賃業充滿商機，中租迪和在大陸的仲利租賃公司，與台企聯常務副會長、前東莞台商會長葉宏燈的東聯融資租賃公司，是大陸唯二台資背景的租賃公司。

葉宏燈坦言，緊縮銀根確實讓租賃業務蒸蒸日上，尤其大陸中小型台商，正迫切面臨轉型升級需求，今年以來，已協助多家台商，以融資租賃方式，購置新型機器設備。他也建議，大陸台資銀行尚不能承做人民幣業務，但台灣銀行業可與融資租賃公司和台商形成三方合作關係，成為台商資金借貸平台。

在青島民間房產抵押叫停近一個月之后，當地上百家借貸公司直接面臨停業危機。據記者調查了解，大部分青島借貸公司已經放棄了民間房產抵押業務，少數企業在政策重壓之下只能“繞路”典當行或擔保公司完成交易，但是借貸成本明顯上漲。

政策“剎車”

作為國內民間借貸最為活躍的三大城市之一，青島民間房地產抵押業務的叫停出乎很多業內人士的意料。

據青島市房地產抵押中心的相關人士透露，此次叫停民間房地產抵押業務完全出於風險考慮。“現在青島市政府高層認為民間借貸市場并不規範，而民間借貸業務卻越來越活躍。況且，浙江、內蒙一些富豪因借貸引發的糾紛在近期爆發，其風險已經露出了苗頭，政府希望能一方面暫停業務，規範市場，另一方面，給借貸市場適當的‘降溫’。”

該人士還認為，在青島房產抵押貸款中，很多個人和企業都會做一次房貸、二次房貸，甚至一房多貸，監管起來比較麻煩。此外，借貸公司的準入門檻也非常低，隨便一點錢就可以開一家公司，使得市場魚龍混雜，容易出現一些違法違規的現象。

據了解，在青島民間借貸所有業務中，房產抵押業務最為常見，業務量也最大。青島一家借貸公司負責人向《每日經濟新聞》記者透露，目前青島300~400家民間借貸公司中，70%以上的交易依靠房地產抵押來完成，涉及金額高達數百億。一旦這些業務停辦，借貸公司的生存也就岌岌可危了。

記者在調查中發現，“停辦”事件之后，除了個人借貸受到影響之外，部分中小企業生產也因此受到波及，資金鏈陷入斷流。“民間借貸公司‘無米下鍋’，部分中小企業卻等待‘輸血’。”青島誠信德投資顧問有限公司總經理朱昭綺表示，民間房產抵押收緊后，整個借貸產業都遭遇了“地震”。

繞路典當行

幾家歡喜幾家愁。

在借貸公司遭遇了生存困境之后，青島的典當行和擔保公司卻迎來了史上最好的日子。“如果想做房產抵押，可以在典當行和擔保公司做。”長期從事借貸業務的吳先生向記者介紹，在青島，借貸公司房產抵押的規模很大，企業或個人融資也愿意通過借貸公司，因為成本高出銀行融資成本不多。但是，相比之下，典當行和擔保公司的成本就要高一些。

按照他的說法，在借貸公司做房產抵押貸款業務時，房產交易中心收取稅金、制證費等費用，而貸款公司收取手續費和利息。但在與典當行的交易中，典當行基本上充當了交易和貸款兩個方面的角色。“利息方面，借貸公司房地產抵押貸款月利原來一般在2分左右，典當行月利差不多在4~5分。但現在坐地起價，利息也在不斷上漲。”

另外，記者獲悉，自青島房產抵押被叫停一月以來，借貸公司也在典當行的壓力下另謀出路。“我們公司現在一方面大力推廣無抵押貸款，一方面在設計各種理財產品，期望能度過這個難關。”吳先生告訴記者，無抵押貸款推廣容易，收益不錯，但是風險卻還不能完全控制。

銀行又食言了。距離建設銀行行長張建國“建行今年肯定不會再融資”的表態過去還不到3個月，建行突然拋出800億元再融資計劃。

當然，一個“進步”是商業銀行公開在股市增發、再融資潮貌似沒有過去那么明目張膽了，包括可轉債都稍加慎重了。雖然這對於病態深重的中國A股不構成直接沖擊，但上市銀行融資潮對資本約束機制的弱化，對金融風險的放大效應，不容忽視。

今年以來，農行、中行、交行、中信、民生、華夏、招商、北京銀行等均發布了再融資消息。已公布的各類再融資總額約5000億元(包括定向增發、配股、次級債、可轉債等方式)。增發的目的是用於補充資本金的不足。

而造成資本充足率不足的主要原因，是貸款的盲目投放。貸款和投資屬於高資本消耗類業務。資本充足率公式=(資本-扣除項)/(風險加權資產+12.5倍的市場風險資本)。我們簡單理解就是分子是資本，分母是資產，對中國的銀行來說目前主要是貸款。也就是說分子的資本對分母的資產擴張進行了有效約束。比如：監管部門確定一個固定的資本充足率后，商業銀行如果盲目發放貸款，就會造成分母擴大，那就必須擴大分子——資本，否則，資本充足率就會越過監管規定線，造成不足。這就是簡單的資本約束機制原理。

要真正發揮資本約束機制的作用，真正使分子的資本對分母的資產擴張約束力得以增強，一是提高資本充足率，即增加每發放單位貸款相應補充資本金的數量；二是對補充資本金的方式和渠道進行嚴格限定。

而我們現在往往在前者做文章，善於運用提高資本充足率來強化約束機制，對於上市銀行補充資本金的方式、渠道則往往過寬、過松。從而大大弱化了資本約束機制的功能。

我們看到，上市銀行一旦由於盲目發放貸款而使得資本充足率過線，資本不足，就可以獲得在股市通過增發、配股、可轉債以及通過發行次級債等方式，輕易獲得巨額資金來補充資本金。

更加可笑的是，中國銀監會一方面收緊了資本充足率方面的監管標準，其中將銀行部分業務的風險權重提高，另一方面卻放松、放任上市銀行發行次級債并且扣除銀行間相互持有部分至今不能落實。這種一只手收緊，另一只手放松的做法，縱容了上市銀行的再融資，從根本上弱化了資本約束機制。

筆者以為，銀監會一定要慎重審批次級債發行，非發行不可的銀行，一定要扣除其持有的他行次級債。只有這樣，才能能讓銀行感到補充資本金的傷筋動骨之痛。

在警專工作的謝女為填補公款漏洞，向婆婆借錢還給學校，借了多年始終不肯還錢，婆婆告上法院。謝女反駁是婆婆贈與給她，台北地院傳訊小姑、謝的女兒後認定，婆媳間有借貸關係，判決媳婦要還婆婆147萬元。

謝女的婆婆指稱，7年前媳婦打電話回家，說工作出事了，涉嫌侵占公款，為了填補公款漏洞，媳婦向她借款147萬元，以獲不起訴處分，這麼多年下來，媳婦分毛未還，她請兒子和女兒向媳婦要錢，但媳婦置之不理。

謝女否認婆婆所言，她直指，因為丈夫對她家暴，她向法院聲請保護令，婆婆不滿才告她的。

謝女說，她在警專被分派處理學生賠償訓練費業務，7年前，警專抽查出納事務時，發現學生賠償訓練費未存入國庫帳戶，當時的警專校長與會計室主任要求她先代墊款項，待釐清事實後再返還，她因為家庭經濟困窘，無法負擔，婆婆見狀就贈與147萬元給她抒困。

警專後來對謝女提起侵占公物的刑事告訴，台北地檢署偵查後以罪嫌不足，將她不起訴。

法院審理時，傳訊謝女的小姑、女兒及妹妹等出庭作證，法庭上分成兩派，氣氛對峙。謝女的小姑指母親為了借錢給嫂子，銀行定存的錢不夠，還向她借了27萬元湊足；而謝的女兒和妹妹都說，謝的婆婆常在家裡說錢是給謝女的。

法官審理認定，謝的女兒和妹妹都無法詳述交錢的經過，倒是謝的小姑明確指出領錢的時間地點方式，並提出匯款單據，而謝女自己在檢方偵訊時曾承認，婆婆和小姑借她錢，因此判決謝女敗訴。

網購知名的阿舍乾麵因便宜好吃而爆紅，今年初才與微風談妥合作，準備成立新公司「阿舍食品」來行銷乾麵市場，沒想到6日驚爆雙方接近撕破臉的消息，甚至傳出台南廠區出現黑衣人圍堵狀況，面對媒體詢問，微風委任律師說黑衣人是來討債的「地下錢莊」，阿舍乾麵經理則說黑衣人是來關心的「協力廠商」，兩方說法差異很大。

阿舍乾麵樹大招風，從去年起不斷出現如醬料包被爆過期、製作工廠無合法登記、老闆逃稅等負面事件。就在今年與微風談妥合作後，雙方約定以5000萬資本，微風廣場持股35%，阿舍持股65%，沒想到才過4個月，就爆出不合危機。在阿舍乾麵台南永康製麵廠外，連續幾天出現好幾批黑衣人徘徊站崗，讓員工心驚膽跳，甚至阿舍董事長董建德都躲在廠區內不敢出來。

媒體6日風聞前往採訪時，阿舍乾麵幹部表示黑衣人只是單純的協力廠商，因為與阿舍有密切業務往來，所以到場「關心」。同樣的問題，微風委任律師謝穎青則有不同解讀，他表示阿舍董座董建德不僅逃漏稅，工廠內也有不正常出貨，造成漏開發票的情況，謝穎青更直言董建德在一月合作時只透露有1000萬債務，但最新債務數字高達4000萬，為了彌補資金缺口四處舉債，廠區的黑衣人就是前來討債的地下錢莊。

對照從原本8元一包的乾麵，價格一路上揚到12元、15元，甚至零售價高達20元，不禁讓人聯想這一連串的漲價背後，是否正代表著阿舍乾麵的財務出現問題。為了平息風暴，微風與阿舍6日一早就召開協調會，微風則派出10幾位代表參加，也特別從5月2日就聘請保全人員進駐，以保障員工人身安全。

證交所、櫃買中心針對上市櫃公司99年度及今年首季財報審閱，昨（9）日公布台榮（1220）、大同（2371）、華冠（8101）等13家上市，及華義（3086）、世紀（5314）等4家上櫃，合計17家，因每股淨值回升10元之上，將自明（11）日起起恢復融資券交易。

17檔上市櫃股將恢復融資券交易為：台榮(1220)、東和(1414)、太魯閣(1432)、大東(1441)、大統染(1470)、三晃(1721)、大同(2371)、智寶(2375)、吉祥全(2491)、豐達科(3004)、同開(3018)、華冠(8101)、台火(9902)、華義(3086)、世紀(5314)、圓方(5395)、台龍(6246)。

至於市場關注之財報每股淨值跌破面額將被取消融資券資格，證交所以及櫃買中心表示，將在5月底公布，預期在6月初實施取消信用交易。法人以財報初步篩選出，包含南亞科（2408）、茂矽（2342）、勁永（6145）、東森（2614）、正道（1506）、新利虹（2443）、力山（1515）、慶豐富（9935）等8家，可能因淨值下滑而遭取消融資券，實際名單仍待公布為準。

上市櫃公司99年度財報及今年首季財報在5月3日完成公布後，證交所及櫃買中心慣例審閱財報，依規定原先被取消信用交易的上市櫃公司，年度財報或是首季財報兩者只要有一每股淨值回到面額10元之上，就可以恢復融資券交易，而原先具備信用交易的上市櫃公司，年度財報以及首季財報兩者每股淨值都低於面額10元，才會被取消信用交易資格。

證交所周一指出，台榮、東和、大魯閣、大東、大統染、三晃、大同、智寶、吉祥全、豐達科、同開、華冠、台火等13家上市公司，將自11日起恢復融資券交易。由於個股融資券交易有助於提升交易活絡度，預期將有利於股價表現。

大陸富商陳光標之前來台行善新台幣5億元，這筆錢如何匯入，立委很關注。央行總裁彭淮南今天(10日)在立法院表示，根據了解，陳光標是向台商借款，然後在大陸還款，並沒有在台灣以外幣換新台幣，因此並無違法之處。

彭淮南說：『(原音)這是他和台商的借貸行為，所以有沒有違法，我們要去瞭解，不能隨便說他違法。中央銀行管的是他有沒有拿外幣變成新台幣，至於他和台商借貸的行為，中央銀行是否有能力管，這還要研究。』

陳光標近日也在網路微博刊出「報名表」，徵求愛心人士和企業家5月赴台行善。國民黨立委盧秀燕認為，如果以後外國人來台炒匯、炒房都用這種地下匯兌方式，也就是資金要出去，就先跟大陸企業家借錢，大陸人要來台灣，所需的資金就向台灣人借錢，那台灣金融市場不就大亂，央行外匯管制豈不破功。她也要求央行要對於這類資金的匯出入方式，加以清查。

台中市陳姓男子 (23歲)在2月中旬，依報紙上的貸款廣告與一名中年男子相約見面，打算借6000元，但對方卻要求須交付銀行帳戶、提款卡、身分證和健保卡正本做抵押，陳男需款孔急不疑有他，交付上述資料後並簽立6000元本票後，對方也交付他扣除利息後的4300元現金。

至3月4日，陳男將6000元匯入對方帳戶還款、打電話告知時卻手機不通，他驚覺可能遭詐騙而報警，未料警方發現他交付對方的三個帳戶都被列為警示帳戶，陸續有受害人前往報案，顯然是被詐騙集團利用做為人頭戶，警方表示，雖然陳男宣稱自己也是受害人，對其犯罪行為完全不知情，但仍依詐欺罪嫌函請台中地檢署偵辦。